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其实昨晚美联储有“降息”,这意味着什么呢?

发布时间:2019-05-17 15:42:18

虽然美联储周三维持基准利率不变,但下调了超额准备金利率(IOER)。

美联储宣布,将超额准备金利率从2.4%下调至2.35%。

这符合之前市场的预期,是自去年6月和12月下调之后,短短一年间第三次对超额准备金利率进行此类”技术性”调整。

联储主席鲍威尔将这种调整描述为“小幅技术调整”,这一举动并不代表联储在货币政策上的任何转向。

此举意在鼓励银行们对外放贷,而不是把钱存在美联储账户上吃利息。根据摩根士丹利的说法,这是为了防止联邦基金利率走高。彭博社也评论称,这一最新的调整呼应了美联储在6月和12月采取的行动,以保持对美联储有效基金利率的控制。

不过,之前两次调整超额准备金利率,总是伴随着基准利率的调整:后者每上调25个麦肯锡:银行通向敏捷转型的四种路径基点,前者每次只会上调20个基点。

鲍威尔在记者会上也说明了这一点:“控制联邦基金利率很重要,我不认为我们没有控制住它。这只是良好的货币控制。我们有工具可以做到这一点,今天我们又一次使用了相关工具。”

最近几周,有效联邦基金利率(EFFR)趋向于区间上限,重心有所抬高。过去一个多月,利率都始终处于超额准备金利率之上,最近几日甚至高至2.45%。这背后的部分原因在于其他短期融资市场的利率上升。

通过降低超额准备金利率,可以通过减少将钱存在美联储超额准备金账户上的吸引力,从而向下施压联邦基金利率。

鲍威尔还表示,把联邦基金利率控制在区间内是好的,联邦基金利率偏离目标区间一点点并不重要。

包括美国银行的Mark Cabana和摩根大通的Alex Roever等在内的策略师们在美联储下调超额准备金利率之前表示,对于美联储而言,控制短期利率、抑制融资成本上升压力的最佳办法是建立一个长期回购协议机制。

Guggenheim Partners首席投资官Scott Mined在接受彭博社电视采访时说:

我认为,从一开始,整个IOER模型就存在缺陷,当达到流动Faraday Future称获得2.25亿美元债权及信托融资性变化的极端水平时,控制联邦基金利率就不足够了。最终,美联储将不得不引入一种新的政策工具。我不确定他们会通过回购来完成,但这是他们最简单、最直接的方式。

截至目前,各家银行在美联储的准备金余额合计有1.56万亿美元。其中,除了1.41万亿之外,其余均被视为超额准备金。

至于基准利率,华尔街见闻今早

提及

,最近数月,鉴于美国通胀疲软,很多市场人士猜测美联储可能考虑在下半年降息。然而,鲍威尔用一个词打破了这种幻想。

鲍威尔是这么说的:现阶段通胀疲软是“暂时性”(transitory)因素所致。他还补充说,压低通胀的暂时性因素可能包括资产管理费用、服装价格和机票价格的下降。将来通胀将朝着美联储制定的2%目标回归,之后再徘徊在这一目标上下。

由于这种措辞上的变化,市场对于美联储的态度的解读也随之发生改变。现在,市场认为美联储在利"股神"追买科技股:忠实果粉巴菲特追捧苹果买入亚马逊率调整问题上的态度并没有什么明显倾向了,既不打算降息也不打算加息。

*本文来自华尔街见闻(微信ID:wallstreetcn)。开通华尔街见闻金卡会员,马上领取2019全球市场机会。

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