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联合证券: 通胀仍将逐渐攀升

发布时间:2019-10-15 15:42:10

联合证券: 通胀仍将逐渐攀升 2010-05-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件4月CPI同比上涨2.8%,其中,食品类上涨5.9%,居住类上涨4.5%;4月CPI环比上涨0.2%。PPI上涨6.8%,其中,生产资料上涨8.5%,生活资料上涨1.4%;4月PPI环比上涨1.0%。原材料、燃料、动力购进价格指数同比上涨12%。

主要结论上、中、下游价格剪刀差仍在继续扩大,可以预见的是企业利润仍将受到压制。预期5月份食品类价格同比仍将稳定上升,居住类价格受翘尾因素影响,也将维持上升态势。整体而言,CPI在5月份同比涨幅预期仍将扩大。此外,随着欧洲主权债务危机寻求到求助方法,市场对美元的关注力度短期内或将让位于已经连续下挫的欧元。故而,预期大宗商品价格涨幅也将较前期有所收敛。这将影响PPI涨幅的拉升。预期5月份PPI同比涨幅仍较高,但上升幅度或将小于前期预期。

分析上、中、下游价格剪刀差仍在继续扩大,即上游价格涨幅高于中游,中游价格涨幅高于下游,且从单月涨幅数据来看,4月份,原燃动价格指数同比涨幅较3月上升0.5个百分点,而PPI较上月升0.9个百分点,都高于CPI0.4个百分点的升幅。可以预见的是企业利润仍将受到压制。

CPI中食品价格方面,因天气异常因素的影响,粮食与蔬菜价格成为4月较为明显涨价因素。猪肉价格仍在低位运行,猪粮比显示养殖猪仍处于亏损线之下。而居住类价格的涨幅高于预期,我们认为,一是水、电及燃料价格涨幅较大拉动,二是4月上中旬仍然较热的房地产销售带动建房及装修材料的价格上升。5月,前一个因素仍将延续,而后一个因素将有所减弱。

PPI生产资料价格中,重工业中采掘类价格仍在高位,而原料工业价格指数将继续较上月涨幅扩大。

CPI预判:食品方面,随着5月份气温上升,蔬菜供应将增加,但暴雨增加运输成本,加之基期较低的因素,蔬菜类价格或将维持在较高水平,而猪肉价格预期将有所反弹。

另外居住类价格受翘尾因素影响,仍将维持上升态势。整体而言,CPI在5月份同比涨幅预期仍将扩大。

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