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渤海证券增长载不动太高物价政策经不起太久等待

发布时间:2019-08-14 17:48:54

渤海证券:增长载不动太高物价 政策经不起太久等待 2010-11-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点:

GDP同比增速回落平稳,环比增速逐渐见底;PMI指数始终保持在50以上,且近三个月环比回升;工业增加值、投资高位趋稳,消费平稳较快增长,进出口好于预期,这些都反映出中国经济已经软着陆,经济趋稳的发展态势进一步确立。

具体来看,工业生产小幅回落,不改全年较好增长态势;物价创新高,压力仍将在一段时间存在;“三驾马车”平稳运行,其中投资增速高位趋稳,消费平稳较快增长,外贸整体继续保持较好增长;货币供应量趋于稳定,M2-M1在连续5个月收敛后重新发散,表明实体经济的活跃性有所上升。不过,M2的增速仍然偏高于正常时期水平,未来有回归常态的必然需求;信贷投放,受多重因素影响,超出市场预期,且显现出和历史数据有些不一致的走势,主要是受供需两方面决定。在逐渐回收流动性与其他多重因素的叠加下,11与12月的新增信贷或将会小于市场之前预期。

展望未来货币政策动向,考虑到通胀在一段时间里仍会高位运行以及央行近期的措辞来判断,近期上调存款准备金之后,近一两个月应该是加息的观察期,既观察经济走势,又观察通胀水平。建议密切关注12月与明年1月两个重要的时间窗口。

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